Экономика России оказалась близка к стагфляции — сочетанию ускорения цен и стагнации роста производства, предупреждают эксперты. О прогнозах и рисках текущей динамики, ссылаясь на Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП), пишет Лента.ру.
Несмотря на некоторое замедление инфляции, темпы роста потребительских цен остаются высокими, а в начале года экономика показала снижение.
В большинстве гражданских отраслей промышленности фиксируется застой, прибыль компаний падает, и растёт разрыв между доходностью бизнеса и ставками по кредитам.В январе 2026 года ВВП сократился на 2,1% в годовом выражении. Макрофинансовая политика остаётся жёсткой: бюджет изымает средства из экономики, а процентные ставки остаются высокими, что усиливает риск затяжной стагнации. Укрепление рубля помогает сдерживать инфляцию, но одновременно ограничивает потенциал роста. Банк России, впрочем, считает сценарий стагфляции маловероятным и ждёт, что инфляция постепенно вернётся к целевому уровню в 4%, а ВВП в 2026 году может вырасти на 0,5–1,5%.
Фото: Sergey Elagin / Globallookpress.com
Эксперты призывают не недооценивать риски
Некоторые экономисты отмечают реальные предпосылки для тревожного сценария. Ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова указывает на сочетание высокой ставки, нестабильных цен на нефть, укрепления рубля и слабых промышленных показателей в начале года. Ольга Беленькая, руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам», обращает внимание, что из 28 основных видов промышленной деятельности рост показали лишь пять, а после всплеска спроса в конце 2025 года потребление начало замедляться.
По поводу траектории ключевой ставки эксперты называют оптимальным диапазон 11–12%: более низкие ставки могли бы стимулировать инвестиции и поддержать устойчивый рост. В то же время заместитель руководителя Высшей школы экономики Москвы РЭУ им. Г. В. Плеханова Юлия Коваленко полагает, что баланс между сохранением сбережений граждан и поддержкой инвестиций обеспечила бы ставка на уровне около 8–10%.
При благоприятном развитии событий инфляция действительно замедлится, но сохраняются риски, что она останется повышенной, а снижение ставки будет откладываться. Банк России ранее предупреждал, что если изменение бюджетного правила приведёт лишь к росту заимствований без сокращения расходов, это удержит ставку высокой и усилит риски стагфляции.
В ЦБ призвали к балансу
Разговоры о риске стагфляции при длительно высоких ставках идут в России с 2024 года. В конце прошлого года руководитель направления анализа и прогнозирования макроэкономических процессов ЦМАКП Дмитрий Белоусов отмечал, что ценой сдерживания инфляции может стать стагнация экономики, а федеральный бюджет при этом потеряет часть нефтегазовых доходов, что способно привести к резкому сокращению отдельных отраслей.
В Центральном банке отмечают, что экономике нужен баланс: «Если один элемент выпадает, вся система начинает давать сбой. Устойчивый рост невозможен без ценовой стабильности и сбалансированного бюджета. Поэтому жертвовать какими‑то факторами в угоду другим не следует», — пояснил регулятор.
ЦМАКП: российская экономика на грани стагфляции из‑за высокой инфляции и падения ВВП • Опубликовано на FiNE NEWS
Свежие комментарии